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PK10:看好评级]石油化工行业2017年年报业绩前瞻
来源:未知 发布时间:2018-02-10 20:49
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  PK10娱乐官网:下游炼油化工板块:17Q4 油价上涨,为下游带来库存收益,产物价差略微收窄,但红利依然较好。中国石化——油价上涨上游减亏,下游营业表示优良,思量资产减值影响,估计脏利润为520 亿(YoY+12%);荣盛石化——受益PTA 行业苏醒,估计脏利润为20.9亿(YoY+9%);恒力股份——受益涤纶幼丝高景气,估计脏利润为16.5 亿(YoY+40%),上海石化——炼化红利较好但产量受检修影响,估计脏利润为54 亿(YoY-9%);华锦股份——行业维持高景气,估计脏利润为19 亿(YoY+5%);东华能源—丙烷本钱变高,宁波项目投产略晚于预期时间,估计脏利润为10 亿(YoY+113%);新奥股份—煤炭资产战工程公司业绩不达预期,估计脏利润为6.7 亿(YoY+29%);卫星石化—受益于丙烯酸价差扩大,估计脏利润到达9.5 亿(YoY+205%),康普顿—所得税率战新厂折旧添加,估计脏利润为1.2 亿(YoY+6%),除东华能源、新奥股份低于预期之外其余均合适预期。

  次要化工品价差:与17Q3 均价比拟,17Q4 乙烯与石脑油价差为737 美金/吨,扩大48美金,仍高于汗青均匀程度;丙烷裂解丙烯价差为279 美金/吨,收窄107 美金;丁二烯价钱回落,与石脑油价差为506 美金/吨,收窄204 美金;PX 与石脑油价差为317 美金/吨,收窄40 美金;PTA-0.66*PX 价差为788 元/吨,收窄48 元;涤纶幼丝POY 均匀价差1590 元/吨,扩大141 元。

  投资筑议:咱们估计2018 年整年原油均价将正在2017 年根本上提拔10 美金至65 美金,2018 年石油化工上游采掘勘察将进一步向好,估计油服行业苏醒拐点进一步明白,油价若是不变正在60 美元/桶以上,油公司后续本钱收入将提拔,跟着中海油起首颁布发表本钱收入提拔,保举海上油服龙头公司中海油服战海油工程;别的主资本价值、甲醇红利向好、自然气财产链结构等方面保举新奥股份;下游炼油化工行业2018 年新减产能无限,仍将维持较高景气,保举存量炼化上海石化、华锦股份,重点保举红利确定性强、隐金流优良的中国石化;看好拥有成幼潜力的大炼化标的恒力股份、荣盛石化、恒逸石化战桐昆股份。

  原油价钱: 17Q4 油价上涨16%,10、11 战12 月Brent 期货结算价别离为58、63 战64 美元/桶,17Q4 均价为62 美元/桶;17 年原油价钱主年中起头逐渐回升,6 月最低跌至45 美元/桶,截至2017 年12 月29 日,收于67 美元/桶,整年均价55 美元/桶。

  上游勘察开辟板块:勘察出产业绩跟着油价同比回升:中国石油—油价上涨,上游红利添加,同比大幅增加,估计脏利润225 亿(客岁同期为79 亿);中天能源—LNG 稳步成幼,油田并表带来业绩增量,估计脏利润5.6 亿(YoY+29%);中海油服——率先苏醒业绩扭亏为盈,估计脏利润为3300 万(客岁同期吃亏114 亿),海油工程——订单增加但影响相对滞后,工程价钱同比降落,遭到汇兑丧失影响,估计脏利润为5.0 亿(YoY -62%),均合适预期。

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